International- ब्रिटिश राजनीति बांड बाजार पर हावी हो रही है। उसकी वजह यहाँ है। -INA NEWS
एंडी बर्नहैम, एक विद्रोही ब्रिटिश राजनेता जो अगला प्रधान मंत्री बनना चाहता है, ने अपना अभियान न केवल मतदाताओं पर बल्कि बांड बाजार पर भी केंद्रित करना शुरू कर दिया है।
द रीज़न? ग्रेटर मैनचेस्टर के मेयर . बर्नहैम द्वारा शुक्रवार को स्पष्ट किए जाने के बाद ब्रिटेन के ऋणदाता पीछे हट गए कि वह 10 डाउनिंग स्ट्रीट को समझ लेगा। पिछले साल, उन्होंने कहा था कि पैसा कैसे खर्च करना है, इसका निर्णय लेते समय सरकार को बांड बाजार के चक्कर में नहीं पड़ना चाहिए। वह टिप्पणी भुलाई नहीं गई.
पिछले कुछ दिनों में, उन्होंने ब्रिटेन के कर्ज को कम करने और राजकोषीय नियमों पर कायम रहने की कसम खाकर अपनी वित्तीय साख के बारे में आशंकाओं को दूर करने की कोशिश की है।
लेकिन इससे पहले ऐसा नहीं था कि निवेशकों ने ब्रिटिश सरकार के बांड, जिन्हें गिल्ट के रूप में जाना जाता है, को बेच दिया, जिससे उनकी कीमतें नीचे चली गईं और उनकी पैदावार बढ़ गई, कुछ मामलों में 2008 के वित्तीय संकट के बाद से नहीं देखी गई। . बर्नहैम के भागने का समय दुर्भाग्यपूर्ण था: गिल्ट के लिए बाजार पहले से ही हाई अलर्ट पर था, चिंतित था कि ईरान में युद्ध मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे रहा था, जो बांड के मूल्य को खा रहा है।
हालाँकि जापान और संयुक्त राज्य अमेरिका सहित अन्य देशों में भी पैदावार बढ़ रही है, ब्रिटेन में राजनीतिक नतीजा सबसे तीव्र रहा है। ऐसा आंशिक रूप से इसलिए है क्योंकि ब्रिटिश सरकार पहले भी यहां रही है। . बर्नहैम की चुनौती ने 2022 में लिज़ ट्रस के 49-दिवसीय प्रीमियरशिप की याद दिला दी, जब कर कटौती की भारी वित्तीय योजना के कारण वित्तीय बाज़ार पीछे हट गए, जिसका भुगतान अधिक उधार लेकर किया गया।
सु. ट्रस पिछले दशक में नेतृत्व के घूमने वाले दरवाजे से गुजरने वाले पांच प्रधानमंत्रियों में से एक थीं, और कीर स्टारमर आने वाले महीनों में अगले हो सकते हैं। इसलिए ब्रिटिश सरकार का अपने ऋणदाताओं के साथ ख़राब संबंध फिर से सार्वजनिक एजेंडे पर है क्योंकि एक और नेतृत्व प्रतियोगिता शुरू हो गई है।
देश के राजनीतिक और व्यापारिक समुदायों में यह भावना बढ़ रही है कि बांड बाजार एक अनौपचारिक – और अनिर्वाचित – न्यायाधीश बन गया है जो उन नेताओं को दंडित करने के लिए तैयार है, जिनके बारे में माना जाता है कि उन्होंने राजकोषीय नीति से बाहर कदम रखा है।
वैसे भी बांड बाज़ार कौन है?
ब्रिटेन करों के माध्यम से जितना पैसा लाता है उससे अधिक खर्च करता है, और वह कमी को पूरा करने के लिए उधार लेता है। जितना अधिक वह उधार लेता है, विशेष रूप से उच्च दरों पर, उतना ही अधिक उसे ऋण पर ब्याज चुकाने में खर्च करना होगा। यदि अर्थव्यवस्था मजबूती से नहीं बढ़ रही है, तो सार्वजनिक सेवाओं और अन्य निवेशों के लिए कम पैसा बचता है। पिछले वित्तीय वर्ष में, ब्रिटिश सरकार ने अपने कुल खर्च का लगभग 8 प्रतिशत ब्याज भुगतान के लिए समर्पित किया था।
ब्रिटेन पर लगभग 2.9 ट्रिलियन पाउंड (3.9 ट्रिलियन डॉलर) का कर्ज़ है, जो अर्थव्यवस्था के आकार का लगभग 93 प्रतिशत है। कर्ज़ का बोझ तेजी से बढ़ा है: इसमें से ज़्यादातर कर्ज़ दो दशक पहले वित्तीय संकट के दौरान बढ़ना शुरू हुआ था, जिसके पहले कर्ज़ सकल घरेलू उत्पाद का 34 प्रतिशत था।
लंबे समय से, ब्रिटेन उस चीज़ पर भरोसा करता रहा है जिसे एक पूर्व केंद्रीय बैंक गवर्नर ने “अजनबियों की दयालुता” कहा था।
ब्रिटिश सरकार के लगभग एक तिहाई बांड जापानी पेंशन फंड और अमेरिकी परिसंपत्ति प्रबंधकों सहित विदेशी निवेशकों के पास हैं। बाकी हिस्सेदारी ब्रिटिश फंडों, निवेशकों और केंद्रीय बैंक बैंक ऑफ इंग्लैंड के पास है।
निवेशकों का वह समूह काफी हद तक बदल गया है। पिछले छह वर्षों में घरेलू पेंशन फंड और बीमा कंपनियों की गिल्ट हिस्सेदारी में उल्लेखनीय कमी आई है। साथ ही, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने 2022 में अपनी होल्डिंग्स को सभी बकाया गिल्ट के लगभग एक तिहाई से घटाकर 20 प्रतिशत से भी कम कर दिया है।
इन धैर्यवान और रूढ़िवादी खरीदारों के स्थान पर, जो लंबे समय तक गिल्ट रखेंगे, हेज फंड और अन्य वित्तीय संस्थानों ने बाजार में अपनी जगह का विस्तार किया है। निजी निवेश कंपनियाँ पैदावार में छोटे बदलावों पर पैसा कमाने की कोशिश में, ऋण को अधिक तेजी से खरीदती और बेचती हैं। अधिक व्यापार अधिक अस्थिरता लाता है और तनाव के समय पैदावार बढ़ा सकता है।
अब, ब्रिटेन मूल्य-संवेदनशील निवेशकों की दया पर अधिक निर्भर हो गया है।
ब्याज दर नीति निर्धारित करने में मदद करने वाले बैंक ऑफ इंग्लैंड के पूर्व अधिकारी माइकल सॉन्डर्स ने कहा, “यह पैदावार के समग्र स्तर को नहीं बढ़ाता है।” “लेकिन यह शायद गिल्टों को झटके के प्रति अधिक संवेदनशील बनाता है।”
इन निवेशकों को किस बात की परवाह है?
ब्रिटेन की उधारी लागत इस साल बढ़ी है और उसने संयुक्त राज्य अमेरिका, जर्मनी और इटली जैसे अपने समकक्षों को पीछे छोड़ दिया है। 10-वर्षीय बेंचमार्क बांड पर उपज 5 प्रतिशत से ऊपर चढ़कर 2008 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, जबकि 30-वर्षीय ऋण पर उपज 1998 के बाद से सबसे अधिक थी।
उच्च पैदावार का बड़ा चालक मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण है, . सॉन्डर्स ने कहा, जो राजनीतिक अनिश्चितता और हेज फंड की बड़ी भूमिका को “द्वितीयक कारक” मानते हैं।
मध्य पूर्व में युद्ध शुरू होने से पहले, निवेशकों का मानना था कि बैंक ऑफ़ इंग्लैंड ब्याज दरों में कटौती करने के कगार पर है। इसके बजाय, फारस की खाड़ी के महत्वपूर्ण शिपिंग चैनल, होर्मुज जलडमरूमध्य को प्रभावी ढंग से बंद करने से ऊर्जा की कीमतों में वृद्धि हुई। इससे ब्रिटेन में मुद्रास्फीति तेजी से बढ़ी। निवेशकों ने अपना दृष्टिकोण बदल दिया और यह शर्त लगाना शुरू कर दिया कि केंद्रीय बैंक दरें बढ़ाएगा।
ब्रिटेन में मुद्रास्फीति पहले से ही कुछ अन्य यूरोपीय देशों की तुलना में अधिक थी, जिससे बांड पैदावार के लिए एक उच्च मंजिल तय हो गई, और घरेलू राजनीतिक अनिश्चितता ने अधिक सरकारी उधार लेने की संभावना बढ़ा दी है।
यह सिर्फ ब्रिटेन नहीं है.
जबकि ब्रिटेन में बांड बाजार पहले पन्ने पर है, ये वैश्विक चुनौतियां हैं।
कई सरकारों ने हाल के वर्षों में, कोविड-19 महामारी और यूक्रेन पर रूस के पूर्ण पैमाने पर आक्रमण के बाद 2022 के ऊर्जा झटके के लिए आपातकालीन प्रतिक्रियाओं को वित्तपोषित करने के लिए अधिक उधार लिया है, और मध्य पूर्व में युद्ध लंबा खिंचने के कारण उन पर फिर से ऐसा करने का दबाव है। लेकिन इस बार, केंद्रीय बैंक सरकारी ऋण का बड़ा हिस्सा नहीं खरीद रहे हैं और उधार लेने की लागत पर दबाव कम कर रहे हैं। इससे हेज फंड और अन्य निवेश फंड कई उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के ऋण बाजारों में बड़े खरीदार बन जाते हैं।
वैश्विक स्तर पर मुद्रास्फीति की उम्मीदें भी बढ़ रही हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में, लंबी अवधि के बांड की पैदावार आखिरी बार 2007 में देखी गई थी। जापान की 10-वर्षीय पैदावार लगभग तीन दशकों में सबसे अधिक थी।
दरअसल, इस साल जापानी बांड बाजार में बिकवाली ब्रिटेन से भी बदतर रही है। जापान का भारी ऋण बोझ – उसके सकल घरेलू उत्पाद का 200 प्रतिशत से अधिक – बढ़ सकता है क्योंकि सरकार अपनी अर्थव्यवस्था को मध्य पूर्व में युद्ध से बचाने की कोशिश कर रही है।
हालाँकि, अल्पावधि में, दुनिया भर में उच्च मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण से बचना मुश्किल होगा। इसमें ब्रिटेन भी शामिल है, चाहे प्रधानमंत्री कोई भी हो।
विशेषज्ञों का कहना है कि ब्रिटिश राजनेताओं को यह स्वीकार करना चाहिए कि निवेशक देश के आर्थिक दृष्टिकोण और इस बात पर बारीकी से ध्यान दे रहे हैं कि कानून निर्माता अपनी बनाई योजनाओं पर अमल कर रहे हैं या नहीं।
गिल्ट रखने वाली निवेश फर्म कोलंबिया थ्रेडनीडल के पोर्टफोलियो मैनेजर एड अल-हुसैनी ने कहा, निवेशक ब्रिटिश संपत्तियों को बड़े पैमाने पर बेचने की कगार पर नहीं हैं। एक कारण: उच्च पैदावार का मतलब है कि गिल्ट निवेशकों के लिए बेहतर रिटर्न की पेशकश कर रहे हैं। लेकिन “ऐसे वैश्विक माहौल में, जिसमें ब्याज दरें बढ़ रही हैं,” उन्होंने कहा, “ब्रिटेन की राजकोषीय नीति को लेकर विचित्रताएं और जब विकास की बात आती है तो ब्रिटेन के नुकसान” का मतलब है कि इसे “निवेशकों द्वारा असमान रूप से दंडित किया जा रहा है।”
ब्रिटिश राजनीति बांड बाजार पर हावी हो रही है। उसकी वजह यहाँ है।
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